インデックス投資とは? — オルカンとS&P500どっちを選ぶか

インデックス投資とは? — 「市場まるごとパック」を買う

インデックス投資は、日経平均株価やTOPIX、米国のS&P500といった株価指数(インデックス)に連動する投資信託やETFを買う投資法です。英語ではインデックス・ファンド、日本語では「指数連動型」とも呼ばれます。

たとえば日経平均連動の投資信託を1万円分買うと、日本を代表する225社すべてに少しずつ投資したのと同じ効果があります。個別の会社を選ぶ必要がなく、1社が倒産しても致命傷にならない。「市場まるごとパック」を買うイメージです。

やることは驚くほど少ないです。①商品を1本決める ②毎月いくら積み立てるか決める ③自動買付を設定する。これだけで、あとは何年も放置できます。銘柄を選ばない、売買のタイミングを考えない、決算も読まない——手間の少なさが最大の武器です。

なぜ「選ばない」ほうが勝てるのか

衝撃的なデータがあります。銘柄選びのプロが運用するアクティブファンドの多くは、長期では市場平均(インデックス)に勝てていません。1年単位では勝つファンドもそれなりにありますが、10年、20年と期間を延ばすと、勝ち続けられるファンドは1〜2割程度まで減っていく傾向が、世界中の市場で繰り返し確認されています。

理由は単純で、コストです。アクティブファンドは調査や売買にお金がかかるぶん、信託報酬が年1〜2%かかります。市場平均のリターンが年5%だとすると、そのうち3割前後が手数料で消える計算。運用の腕でこのハンデを毎年埋め続けるのは、プロでも至難の業です。

プロでも難しいなら、初心者はなおさら。だから「市場平均をまるごと買って、市場全体の成長をそのまま受け取る」のが、統計的にいちばん負けにくい戦略なのです。名著『敗者のゲーム』が説くのもこの考え方です。アマチュアのテニスは、すごいショットを決めて勝つのではなく、ミスを減らしたほうが勝つ。投資もそれと同じだ、というわけです。

オルカンとS&P500、どっちを選ぶ? — 判断軸はこの3つ

インデックス投資を始める人が最初にぶつかるのがこの質問です。全世界株式(通称オルカン)は約50カ国・数千社に分散する商品、S&P500は米国の大型株500社に集中する商品。まず中身の違いを押さえましょう。

ここで大事な事実があります。この2つ、実は中身の6割が同じです。全世界株式に占める米国株の比率はおおむね6割前後。世界の株式市場の時価総額の過半を米国が占めているためで、意図的に米国を多く入れているわけではありません。だから両者の値動きの相関はきわめて高く、年によるリターンの差が大きく開くのは、為替が大きく動いた年や新興国が急騰・急落した年に限られます。

判断軸はシンプルです。①国の配分を自分で決めたくない、判断そのものを放棄したいなら全世界株式。②米国企業が今後も世界で最も稼ぎ続けると考えるならS&P500。③迷うなら全世界株式。全世界株式は米国が伸びればその6割ぶんは自動でついていきますが、S&P500は米国が停滞したときに逃げ道がありません。

よくある「両方買う」は、実質的にS&P500を買い増しているだけになります。半分ずつ持つと米国比率は約8割。分散したつもりが米国集中になっているので、意図してやるならいいのですが、なんとなくなら避けましょう。

信託報酬の差は20年でいくらになる? — 0.9%が369万円に化ける

信託報酬は、投資信託を持っているあいだ毎日少しずつ差し引かれる運用手数料です。年0.1%なら100万円あたり年1,000円。一見どうでもいい額に見えますが、複利で20年、30年と積み上がると効き方がまったく変わります。

月3万円を積み立て、年5%で運用できたと仮定して計算してみます。信託報酬が年0.1%の場合と年1.0%の場合で、最終的な資産はいくら違うか。20年後(元本720万円)で約119万円、30年後(元本1,080万円)で約369万円の差がつきます。

同じ指数に連動する商品なら、中身はほぼ同じです。全世界株式もS&P500も、複数の運用会社がほぼ同一の商品を出しています。中身が同じなら手数料は安いほど正義。いまは年0.1%を切る商品も珍しくないので、0.5%を超えるインデックス型を選ぶ理由はまずありません。

ドルコスト平均法とは? — 毎月同じ額を買うと何が起きるか

毎月決まった額を自動で買い続けるのがドルコスト平均法(定額購入法)です。値段が高いときは少ししか買えず、安いときはたくさん買える。結果として、平均取得単価が「口数を一定にして買う場合」より下がります。

下の表は、基準価額が1万円→5,000円→8,000円→1万円と動いた4カ月間に、毎月1万円ずつ買った場合と、毎月1万口ずつ買った場合の比較です。定額のほうが1万口あたり約630円安く買えています。相場が下がった月に「怖いから今月はやめよう」と手を止めると、この効果はまるごと消えます。

ただし万能ではありません。ずっと右肩上がりの相場では、最初に一括で買ったほうが結果は良くなります。ドルコスト平均法の本当の価値は、リターンを最大化することではなく、「いつ買うか」という判断を自分から取り上げて、積立を続けられるようにすることにあります。

インデックス投資の落とし穴 — 暴落・為替・退屈さ

いいことばかり書いてきましたが、弱点もはっきりしています。まず、暴落を避ける仕組みが何もないこと。市場平均を買うということは、市場が半分になれば自分の資産も半分になるということです。1,000万円が500万円になり、そこから数年戻らない時期を耐えられるかどうかが、この手法の唯一にして最大の関門です。

次に為替です。全世界株式もS&P500も、中身の大半はドル建ての資産です。株価がまったく動かなくても、1ドル150円が120円になれば、円で見た評価額は20%目減りします。「株は上がっているのに資産が増えない」という現象はこれが原因です。逆に円安が進めば、株価以上に評価額が増えます。

そして、良くも悪くも退屈なこと。20年、30年かけてコツコツ続けてこそ効く手法なので、途中でやめてしまうのがいちばんもったいない失敗です。含み損の期間に耐えられず売ってしまった人は、コストの高さでも銘柄選びのミスでもなく、退屈と不安に負けて損をしています。

最後に出口のこと。増やす話ばかりが語られますが、使うときにどう取り崩すかも決めておく必要があります。よく使われるのが「毎年4%ずつ取り崩す」という考え方で、資産3,000万円なら年120万円。この率なら資産を大きく減らさずに使い続けやすい、とされています。

個別株投資との使い分け — バリュー・グロース・高配当との違い

インデックス投資と個別株投資は対立するものではありません。「土台はインデックス積立、楽しみと学びは個別株で」という組み合わせ(コア・サテライト戦略)が、初心者にいちばんおすすめの形です。目安は、コア7〜8割、サテライト2〜3割。

ほかの3手法との関係も整理しておきます。バリュー投資は、割安に放置された会社を自分で探して市場平均を超えにいく手法。インデックス投資が「平均点でいい」と割り切るのに対し、平均を超えたい人が手間をかけて挑むものです。当サイトで学ぶバリュー投資は、このサテライト部分を上手にやるための技術です。

グロース投資は、指数の中にも含まれている成長企業を、あえて単独で買いにいく手法です。指数なら1社が半値になっても全体への影響は数%ですが、個別で持てばその分散を自分から手放すことになります。振れ幅は4つの中で最大です。

高配当株投資は、リターンの受け取り方が違います。インデックス投資の投資信託は配当をファンド内で自動再投資するタイプが主流なので、「配当をもらっている実感」はありません。かわりに高配当株投資は、株を売らずに現金が入ってくる。増やす効率ではインデックス投資が有利なことが多い一方、取り崩す判断をしなくていいのは高配当株投資の強みです。

まとめ

インデックス投資は「市場まるごと買って平均点を取る」戦略。プロの多数が長期では市場平均に勝てない以上、平均点は実はかなりの好成績です。低コスト商品×毎月積立×やめないこと、の3点セットで実行しましょう。

オルカンとS&P500は中身の6割が同じで、悩む価値はそれほどありません。国の配分を自分で決めたくないなら全世界株式、米国の優位が続くと考えるならS&P500。迷ったら全世界株式で始めて構いません。

そして信託報酬。年0.1%と年1.0%の差は、月3万円を30年積み立てると約369万円になります。商品選びで見る欄はここだけと言っても言い過ぎではありません。まずはNISAのつみたて投資枠で、月1万円の自動買付を設定するところから始めてみてください。