IPOの当選確率と抽選のコツ — 申込から上場日までの流れ

IPOとは? — 上場デビュー戦の株を抽選で買うしくみ

IPO(Initial Public Offering・新規株式公開)は、これまで非上場だった会社が初めて証券取引所に上場し、誰でも株を買えるようになることです。読み方は「アイ・ピー・オー」。会社にとっては資金調達と知名度アップの晴れ舞台で、投資家にとっては「デビュー前の株を最初に買えるチャンス」です。

IPOには2つの値段が登場します。上場前に決められる販売価格が公開価格、上場日に市場で最初につく値段が初値(はつね)です。IPO投資の基本形は、抽選で公開価格の株を手に入れ、上場日の初値で売って差益を狙うスタイル。買ったその日に結果が出る、株式投資のなかではめずらしく短期決着型の手法です。

ここが普通の株の売買といちばん違うところで、IPOは「買いたい人が買える」ものではありません。上場前の株には決まった数しかないので、希望者が多ければ抽選になります。だからIPO投資は、銘柄選びより先に「どうやって当選するか」という話から始まります。

なぜIPOは人気なのか — 公開価格が低めに決まる理由

IPOが人気なのは、歴史的に初値が公開価格を上回るケースが多かったからです。年によって差はありますが、日本のIPOでは初値が公開価格を上回る割合が7〜8割程度で推移してきました。宝くじとは比べものにならない打率です。

なぜそうなるのか。公開価格は、証券会社が投資家の需要を聞き取ったうえで「確実に売り切れる水準」に設定されます。売れ残りは主幹事証券にとって最悪の失敗なので、どうしても控えめな値付けになりがちです。そこへ「デビュー株を買いたい」という需要が上場日に一気に流れ込むので、初値が跳ねる——この構造が「当たれば利益になりやすい」状況を生んできました。

ただし全銘柄が上がるわけではありません。相場全体が悪い時期や、時価総額が大きく供給株数の多い上場では、初値が公開価格を下回ること(公募割れ)も普通にあります。「必ず儲かる」ではなく「期待値が高め」くらいが正確な理解です。

IPOの流れ — 申込から上場日までの6ステップ

IPOは「気づいたときには締切が過ぎていた」がいちばん多い失敗です。スケジュールは決まっているので、流れを一度覚えてしまえば取りこぼしは減ります。

証券会社のアプリやサイトには「IPO・PO」といったメニューがあり、そこに取扱銘柄と申込期間が並んでいます。上場承認から上場日までは、おおむね1か月です。

IPOの当選確率は? — 当たらない3つの理由

実感として、人気IPOの当選確率は1社あたり数%です。なぜそこまで狭き門なのか、数字で見てみます。公開株数が1万単元(100万株)のIPOがあったとします。このうち70〜80%は主幹事証券に配分されるので、主幹事の持ち分は約8,000単元。ところが対面型の証券会社では、その配分のうち抽選に回るのは1割程度で、残りは取引実績のある顧客への裁量配分です。抽選枠は800単元しかありません。ここに2万人が申し込めば、当選確率は4%です。

当たらない理由は3つに整理できます。① 抽選枠がそもそも小さい(裁量配分の壁)、② 主幹事以外の証券会社の配分株数は数%しかない、③ 資金量が多いほど当選票が増える抽選方式の会社では、少額の投資家がそもそも不利。この3つが重なって、初心者の体感は「何回申し込んでも当たらない」になります。

逆に言えば、抽選方式は証券会社ごとに違うので、そこを選べば勝率は変えられます。ネット証券には申込1単元につき1票の完全平等抽選を採用しているところがあり、資金が少なくても大口投資家と同じ土俵に立てます。マネックス証券が抽選100%・完全平等で知られているのは、この理由からです。

IPO抽選のコツ — 初心者が今日からできる5つの工夫

当選確率そのものを大きく変えることはできませんが、「申し込む回数」と「申し込む場所」は自分でコントロールできます。ここが唯一の勝ち筋です。

たとえば1社あたりの当選確率が4%だとします。1社だけなら4%ですが、5社から申し込めば「少なくとも1回当たる確率」は約18.5%、10社なら約33.5%まで上がります。抽選は証券会社ごとに独立して行われるので、口座の数がそのまま応募券の枚数になるわけです。

そしてもう一つ見落とされがちなのが、資金拘束のタイミングです。ブックビルディングの時点で購入代金を口座に入れておく必要がある証券会社(前受金が必要)と、当選してから入金すればいい証券会社(前受金不要)があります。前受金不要の会社をうまく組み合わせると、手元の30万円で何社も同時に申し込めます。

IPOの落とし穴 — 公募割れ・初値天井・上場ゴール

IPOはリスクの小さい投資に見えますが、負けるパターンもはっきりしています。まず公募割れ。市場環境が悪い時期や、大型の上場では初値が公開価格を下回ることがあります。公開価格2,000円で買った株の初値が1,700円なら、100株で3万円の含み損からのスタートです。

次に、抽選に外れた人が上場後に市場で買うパターン。初値がお祭りムードで高騰した銘柄は、その初値が長期の天井になってしまう「初値天井」がよく起きます。上場直後は板が薄く、出来高も乱高下するため、値動きは普段の株の比ではありません。

そして、上場で得た資金や知名度を成長につなげられず、上場がピークだったかのように失速する会社(俗に「上場ゴール」)も存在します。IPO銘柄は上場後の業績の実績が浅く、PERやROEといった指標で判断する材料も乏しい。祭りの熱気と会社の実力は、分けて見る必要があります。

まとめ

IPOは株式市場へのデビュー戦で、公開価格と初値の差を狙う抽選型の投資です。歴史的に初値が公開価格を上回る確率は7〜8割と高めですが、そのぶん当選確率は1社あたり数%という狭き門になります。

当選確率を上げる方法は、突き詰めると「主幹事から申し込む」「複数の証券会社から申し込む」の2つだけ。5社で約18.5%、10社で約33.5%という数字が、口座を増やす価値をそのまま示しています。前受金不要の証券会社を組み合わせれば、少ない資金でも応募数は増やせます。

そして外れたからといって、初値の高値に飛びつかないこと。ルールを守って淡々と申し込み続けるぶんには、IPOは宝くじよりずっと分の良いお楽しみです。まずは手持ちの証券口座でIPOの取扱ページを開き、次の銘柄のブックビルディング期間を確認するところから始めてみてください。