自己資本比率ってなに?
自己資本比率は、「会社が持っている財産(総資産)のうち、返さなくていい自前のお金(自己資本)が何%か」を表す数字です。
5,000万円の家を、頭金4,000万円+ローン1,000万円で買った人と、頭金500万円+ローン4,500万円で買った人を想像してください。同じ家でも、収入が途絶えたときに耐えられる期間はまるで違います。前者が「自己資本比率80%」、後者が「10%」の会社です。
何%あれば安心?
一般的な事業会社なら、40%以上でひとまず安心、50%超なら財務はかなり頑丈です。逆に10%台以下だと、不況で赤字が続いたときの粘り強さに不安が残ります。
ただし大事な例外があります。銀行や証券、リース業などは「お金を預かって運用する」商売なので、自己資本比率が数%〜10%程度でも正常です。業種が違う会社をこの指標で単純に比べてはいけません。比べるなら同業どうし、が鉄則です。
ROEとのシーソー関係
ROEの記事で「借金を増やすとROEは高く見える」というからくりを紹介しました。実はそのからくりを見破る相棒が、この自己資本比率です。
ROE20%で自己資本比率60%なら、借金に頼らず本当に商売がうまい会社。ROE20%でも自己資本比率10%なら、借金のレバレッジで数字を演出している可能性があります。ROEの高さに惹かれたときほど、自己資本比率を隣に並べてみてください。
バリュー投資では「割安な株ほど、何か問題を抱えていないか疑う」のが基本動作です。PBRが低くて配当も高いのに自己資本比率が一桁——そんな会社は、市場が倒産リスクを織り込んで安値をつけているのかもしれません。
まとめ
自己資本比率は会社の倒産しにくさを測る「体力」の指標。事業会社なら40%が目安、銀行などは例外、ROEとセットで見ると数字の演出も見破れる。割安株投資の「守り」を、この1つの数字が引き受けてくれます。